Le japonais SBI Holdings vient d’annoncer un investissement de 20 millions de dollars dans le fonds Novastar Ventures Africa People and Planet Fund III. Et à y voir de plus près, il y a dans cette annonce quelque chose qui dépasse le ticket d’un conglomérat japonais dans un fonds de capital-risque africain. La clôture finale du fonds à 147 millions de dollars, et surtout la liste des investisseurs japonais que SBI Holdings a mobilisés autour de la table (Sumitomo Mitsui Banking Corporation, Japan International Cooperation Agency (JICA), Mitsubishi Corporation et Mitsui O.S.K. Lines) dit que le Japon est en train de construire une présence structurée dans l’écosystème d’investissement africain, pas seulement une exposition financière opportuniste. Quand une banque commerciale de premier plan, une agence de coopération publique, un négociant industriel et un armateur mondial s’alignent sur un même fonds africain, c’est une coalition d’acteurs économiques japonais aux intérêts distincts qui trouvent dans l’Afrique technologique un dénominateur commun d’investissement. SBI Holdings précise que les investisseurs japonais représentent «une portion significative du capital total engagé». Ce qui, sur 147 millions de dollars, est une présence financière japonaise en Afrique via le capital-risque sans précédent à cette échelle.
Ce qui rend ce fonds analytiquement intéressant, c’est la cohérence de sa thèse d’investissement avec les transformations urbaines les plus documentées du continent. Chowdeck, plateforme d’e-commerce alimentaire à forte croissance au Nigeria. Breadfast, plus grande plateforme intégrée d’e-commerce domestique en Égypte. BasiGo, opérateur de bus électriques au Kenya et au Rwanda. Greenwheels, réseau de motos électriques au Kenya en partenariat exclusif avec Uber. Ces quatre investissements ne sont pas des paris disparates. Ils sont la carte de la ville africaine en transformation: comment se nourrit-on, comment se déplace-t-on, comment commande-t-on au quotidien dans une métropole africaine de 2026 ? Ces quatre entreprises répondent à cette même question depuis des angles différents.
Pour les startups africaines, ce fonds dit deux choses importantes. D’abord que Novastar, fondé en 2014, l’un des premiers et plus grands fonds de capital-risque africains, a su construire en dix ans la crédibilité nécessaire pour attirer du capital institutionnel japonais aux côtés de ses investisseurs traditionnels. Ensuite que la géographie du fonds couvre le Kenya, le Rwanda, le Nigeria et l’Égypte, les quatre marchés qui concentrent aujourd’hui l’essentiel de l’activité des startups africaines à forte croissance. Ce n’est pas de la diversification géographique par prudence. C’est une lecture précise des marchés où l’infrastructure numérique est suffisamment développée pour que des modèles d’e-commerce et de mobilité technologique puissent atteindre l’échelle.

Il y a dans l’annonce de Cargill sur l’agrandissement de son usine de Port Klang, en Malaisie, un paradoxe africain que le communiqué ne formule pas mais que la lecture de la chaîne de valeur rend immédiatement visible. Les matières premières qui alimentent cette nouvelle ligne de production de matières grasses de spécialité viennent en partie d’Afrique. Le karité de la ceinture sahélienne (Burkina Faso, Mali, Ghana, Nigeria, Bénin, Togo), le cacao de Côte d’Ivoire, du Ghana, du Cameroun et du Nigeria. Des matières premières qui traversent l’Asie du Sud-Est, y sont transformées en ingrédients techniques à haute valeur ajoutée, équivalents de beurre de cacao, substituts non hydrogénés, matières grasses pour fourrages et friture, et reviennent ensuite approvisionner la zone EMEA, dont l’Afrique, via les réseaux de distribution de Cargill. L’Afrique exporte des matières premières agricoles brutes et réimporte des ingrédients techniques transformés. Un circuit qui dit quelque chose d’essentiel sur l’état réel de l’industrialisation agroalimentaire africaine, et sur les opportunités manquées de transformation locale.
Pour les industriels africains de la confiserie, de la boulangerie et de la restauration rapide, entre autres les groupes de biscuits en Égypte, les chocolateries en Côte d’Ivoire, les chaînes de boulangerie moderne au Maroc, les opérateurs de restauration rapide en Afrique du Sud ou au Nigeria, l’expansion de Port Klang représente concrètement un accès élargi à des gammes de matières grasses techniques qu’ils importaient en volumes insuffisants ou à des prix moins compétitifs. Les nouvelles références Bakefry™ (friture stable pour beignets et viennoiseries) et Bakefill™ (crèmes et garnitures stables), combinées aux gammes existantes Coconera™, Olinera™ et Ocolna™, répondent à une demande africaine réelle: celle d’une industrie alimentaire urbaine en croissance rapide qui cherche des ingrédients performants, stables en conditions de chaleur et de livraison, avec moins de 1% de gras trans.
La formulation de Kashan Rashid, vice-président de Cargill Food Asie du Sud-Est, dit la logique commerciale sans détour: «notre gamme élargie de matières grasses spéciales constitue une solution alternative plus flexible pour optimiser les formulations tout en garantissant un goût et une texture constants». Pour les industriels africains confrontés à la volatilité record des prix du cacao, cette «flexibilité de formulation» est une proposition de valeur directement opérationnelle: réduire partiellement le beurre de cacao dans les recettes par des équivalents produits en Malaisie à partir de karité africain. La boucle est complète, et elle dit où se crée la valeur.

Dans un communiqué publié le jeudi 2 avril 2026, BASF Pharma Solutions annonce une hausse mondiale de prix allant jusqu’à 20% sur ses excipients pharmaceutiques et certains principes actifs (API), applicable immédiatement. « Cette mesure témoigne de l’engagement de BASF à maintenir un approvisionnement fiable en produits de haute qualité pour l’ensemble de son portefeuille, dans un contexte de hausse des coûts mondiaux de l’énergie et des matières premières », souligne le géant allemand. Derrière la formulation prudente du communiqué se lit une réalité industrielle que les fabricants de médicaments africains connaissent mieux que quiconque: quand l’un des fournisseurs mondiaux leaders du marché d’excipients ajuste ses prix, ce n’est pas une négociation. C’est une contrainte qui se répercute mécaniquement sur l’ensemble de la chaîne de valeur pharmaceutique mondiale, et particulièrement sur ses maillons les plus vulnérables. BASF fournit environ 20% du marché mondial des excipients. Ces ingrédients inactifs (liants, édulcorants, agents d’enrobage, conservateurs) sont indispensables à la formulation de tout médicament, du comprimé d’aspirine au biosimilaire oncologique. Sans eux, pas de production. Et en Afrique, où plus de 90% des API et une fraction significative des excipients sont importés d’Europe, d’Inde et de Chine, une hausse de 20% chez un fournisseur de cette envergure n’est pas absorbable sans conséquences.

Implications pour l’Afrique et le Maroc: en tant que hub pharmaceutique émergent, l’Afrique du Nord (dont le Maroc, 2e producteur africain de médicaments génériques) importe massivement d’excipients et API d’Europe. Cette hausse pourrait renchérir les coûts de production de 10-15% pour des firmes comme Sothema ou Cooper Pharma au Maroc, impactant les prix des génériques essentiels (antibiotiques, antidiabétiques).

Pour des groupes comme Sothema au Maroc, cette annonce intervient dans un contexte doublement tendu. D’un côté, le groupe vient de démontrer, avec 3,22 milliards de dirhams de chiffre d’affaires et 14 nouveaux lancements dont 7 fabriqués localement, qu’une stratégie de réduction progressive de la dépendance aux importations est possible et rentable. De l’autre, cette même stratégie repose encore, pour une part significative de sa production, sur des excipients et API importés dont le coût vient d’augmenter significativement. C’est en ces temps de guerre au Moyen-Orient, de perturbation des chaînes logistiques et de renchérissement des produits importés que l’on mesure la portée de ce que font les équipes de Lamia Tazi, et l’urgence d’aller plus vite encore.

La décision de BASF dit en réalité deux choses simultanément pour l’Afrique pharmaceutique. Elle confirme que la dépendance aux intrants importés est un risque systémique qui se matérialise précisément quand les conditions mondiales se dégradent. Et elle dit que chaque étape de substitution locale, chaque excipient produit sur le continent, chaque API synthétisé dans une usine africaine, réduit concrètement l’exposition à ce type de choc. La question n’est plus de savoir si l’Afrique doit développer sa capacité de production pharmaceutique intégrée. C’est de savoir à quelle vitesse elle peut le faire avant que la prochaine hausse n’arrive.

Il y a dans les résultats 2025 de la Société de Thérapeutique marocaine (SOTHEMA) une convergence de signaux qui dit quelque chose de plus significatif qu’une bonne année financière. Un chiffre d’affaires consolidé de 3,22 milliards de dirhams en hausse de 15%, un EBITDA de 763 millions en progression de 27%, une marge opérationnelle qui gagne 2,4 points pour atteindre 23,7%, un résultat net part du groupe à 386 millions (+22%). Des chiffres qui décrivent un groupe qui ne se contente pas de croître. Il s’épaissit, se consolide et améliore simultanément sa rentabilité et son périmètre. La progression de 14% à périmètre constant, c’est-à-dire hors effet des acquisitions, dit que la croissance organique est réelle et solide, indépendamment des opérations de croissance externe.
Ce qui change qualitativement en 2025, c’est la nature des actifs que Sothema ajoute à son portefeuille. L’acquisition de Soludia, leader marocain des solutions de dialyse, est un mouvement stratégique qui dit bien plus qu’une diversification de portefeuille. La dialyse est un segment à très fort enjeu de santé publique dans un pays où les maladies rénales chroniques progressent avec l’urbanisation, le diabète et l’hypertension. Entrer dans ce segment, c’est se positionner sur une demande structurellement croissante, avec des barrières à l’entrée élevées et une dépendance aux importations que Sothema peut progressivement réduire.
L’accord avec Lilly sur les droits de la marque CIALIS® est d’une nature différente. Il dit la capacité du groupe à négocier avec les grandes pharmas mondiales pour rapatrier des actifs commerciaux établis sur le marché marocain.
Mais c’est peut-être dans les lancements de produits que se lit le mieux l’ambition de Sothema. Parmi les 14 nouveaux lancements de 2025, dont 7 fabriqués localement, deux méritent une attention particulière. Le premier traitement de la sclérose en plaques à base d’acétate de glatiramère produit au Maroc (une molécule jusqu’ici absente du marché national) et un biosimilaire en oncologie ciblant les cancers du sein, bronchiques et colorectaux. Deux lancements qui ne sont pas des substitutions de génériques ordinaires. Ce sont des thérapies de pointe, produites localement, qui réduisent concrètement la dépendance des patients marocains aux importations pour des pathologies graves et coûteuses. C’est en ces temps de guerre au Moyen-Orient, de perturbation des chaînes logistiques, de déroutage des navires des grands armateurs, et de renchérissement des produits importés que l’on mesure la portée de ce que font les équipes de Sothema. La formulation de Lamia Tazi, PDG du groupe, dit l’intention sans ambiguïté: «contribuer concrètement à améliorer l’accès des patients marocains à ces thérapies».
Le pipeline pour 2026 (25 nouvelles molécules en développement et 30 lancements prévus) dit que le rythme ne va pas ralentir. Un traitement à base de cannabis médical destiné à l’épilepsie, des carpules dentaires, des compléments alimentaires: la diversification thérapeutique de Sothema couvre désormais un spectre qui va bien au-delà des génériques classiques. Pour un groupe qui fêtera son cinquantième anniversaire en 2026, ces chiffres dessinent un acteur pharmaceutique régional qui a su transformer cinq décennies de production locale en plateforme d’innovation et d’expansion continentale.

Un chiffre d’affaires consolidé de plus de 1,8 milliard de dirhams en progression de 40,4%. C’est le chiffre le plus spectaculaire de la communication financière du groupe CTM pour 2025. Une hausse de 40% qui n’est pas organique dans sa totalité. Elle est en partie portée par « l’intégration d’une année pleine de l’activité Transport Maritime », à travers la filiale AML acquise en 2024. L’effet périmètre est donc réel et significatif. Ce qui importe analytiquement, c’est de distinguer ce que CTM a construit de ce qu’il a acheté, et de lire les deux comme les deux jambes d’une même stratégie délibérée de transformation d’un opérateur d’autocar en groupe de transport multimodal.
L’activité interurbaine, « pilier historique du Groupe », continue de croître, portée par la digitalisation et l’élargissement du réseau de distribution. Sur le plan social, le chiffre d’affaires progresse de 2,8% à 556 millions de dirhams. Une croissance modeste mais positive, qui dit que le cœur historique tient, même si la dynamique de croissance consolidée est tirée par les nouvelles activités.
Ce qui change en 2025, c’est la structuration simultanée de trois réseaux urbains (Issal Tétouan, Issal Fès et Issal Tanger) «désormais opérationnels». Une formulation qui dit l’essentiel: CTM n’est plus seulement un opérateur qui relie les villes entre elles. Il commence à opérer à l’intérieur des villes, dans un segment de marché historiquement dominé par des opérateurs locaux peu structurés et par des délégations de service public complexes à négocier.
L’EBITDA consolidé en hausse de 12,1% à 162,4 millions de dirhams et le résultat net part du groupe à 56,2 millions (+20,6%) confirment que la transformation se fait sans sacrifier la rentabilité. Ce qui n’est pas trivial dans un cycle d’expansion qui mobilise simultanément trois segments distincts.
Pour 2026, les « relais de croissance clairement identifiés », à savoir la montée en charge des réseaux urbains, le renforcement du maritime, et la progression de l’interurbain, dessinent un groupe qui a construit sa plateforme multimodale et entre maintenant dans la phase de rendement.