Agroalimentaires et cosmétiques: Quand l’Algérie resserre ses importations, Vinpai perd son fil de croissance

Le communiqué publié le 1er octobre par Vinpai aurait pu se lire comme une simple contre performance semestrielle. Il dit pourtant autre chose. L’Algérie, par la politique de contrôle des importations mise en place, s’est imposée en quelques semaines comme le point de fragilité d’un industriel français des ingrédients fonctionnels à base d’algues et de végétaux à destination des industries agroalimentaires et cosmétiques. La société le reconnaît sans détour. L’arrêt imprévu et brutal de ses ventes au deuxième trimestre 2026 en Algérie, où résident ses clients les plus importants, explique presque exclusivement sa contre performance. Il s’agit très probablement du dispositif algérien d’encadrement des importations combinant programmes prévisionnels d’importation (PPI), licences/autorisations et domiciliation bancaire préalable, avec une orientation de fait défavorable aux produits français depuis fin juillet 2026.

Parlant du programme prévisionnel d’importation, il faut savoir que les importateurs doivent déposer à l’avance leurs prévisions d’achats via une plateforme numérique ; ce mécanisme, introduit progressivement depuis juillet 2025, a été généralisé en 2026. S’agissant des licences d’importation, pour les produits ou marchandises soumis à contingent, une autorisation préalable est exigée auprès des ministères sectoriels ou de la Direction du commerce de wilaya. Et pour la domiciliation bancaire avant expédition, depuis le 14 mai 2026, les formalités d’enregistrement de l’importation et d’ouverture des documents de paiement doivent être accomplies auprès d’une banque avant l’expédition par le fournisseur étranger.

Résultat: le chiffre d’affaires du premier semestre 2026 tombe à 3 825 K€ contre 4 895 K€ un an plus tôt, soit une baisse de 21,9%. La zone Middle East Africa recule à 1 095 K€ contre 2 817 K€. La progression de l’Europe hors France, à 945 K€ contre 283 K€, ne compense qu’en partie ce manque à gagner.

Derrière ces lignes, il y a un enseignement. Un marché peut être stratégique, clients majeurs, part importante du chiffre d’affaires, et devenir simultanément un risque souverain. L’Algérie n’est pas jugée ici sur ses intentions, mais sur l’effet concret de sa politique d’importation.

Le communiqué ne dit pas que le pays ferme son marché; il dit que les livraisons s’arrêtent, que la croissance se casse, que la rentabilité s’éloigne. La marge brute passe de 2 051 K€ à 1 467 K€, avec un taux de 38%, en retrait de quatre points, sous l’effet d’un mix produits défavorable. L’EBE plonge à moins 1 194 K€ contre moins 673 K€. Le résultat d’exploitation atteint moins 1 523 K€ contre moins 963 K€. Le résultat avant impôts s’établit à moins 1 747 K€ et le résultat net part du groupe à moins 1 699 K€ contre moins 1 005 K€. La trésorerie n’est que de 350 K€ au 30 septembre 2026, contre 498 K€ au 31 décembre 2025.

Le carnet de commandes, lui, résiste à 2,8 M€ contre 2,7 M€. Ce décalage est intéressant. La demande potentielle ne disparaît pas forcément, mais l’accès au marché, lui, se verrouille. Vinpai compte sur Camlin Fine Sciences Limited, sa maison mère, pour lui apporter le fonds de roulement nécessaire et sur son organisation commerciale pour relancer les ventes et retrouver la profitabilité.

L’Afrique, dans ce communiqué, n’est ni un décor ni une abstraction. C’est un territoire d’opportunités et de règles. L’entreprise dit vouloir retrouver sa croissance historique. La question est de savoir si elle saura transformer sa dépendance algérienne en présence africaine plus diversifiée, sans quoi chaque décision d’importation pourra devenir un séisme comptable. Le communiqué ne détaille pas les motivations de cette politique, mais il en montre l’effet sur une entreprise qui a bâti une part importante de son activité sur ce pays. Le retour à la profitabilité dépendra donc moins d’un slogan que de la capacité à répartir les risques et à transformer l’Algérie en marché parmi d’autres.